亚盘市场行情
上周五，受司法部决定终止对美联储主席鲍威尔的调查，以及市场对结束美以与伊朗战争的谈判可能即将展开的乐观情绪日益高涨的影响，美元指数有所回落，截至目前，美元报价98.47。
外汇市场基本面综述
美国白宫记者晚宴发生枪击事件，枪手已被捕，特朗普称其认为这与伊朗冲突无关，伊朗如果想谈，可以打电话。
华盛顿特区检察官皮罗宣布停止对鲍威尔的调查；白宫：对鲍威尔的调查仍在进行中，美联储的案件不一定会被撤销。·伊朗外长短暂再访后离开巴基斯坦，并向巴方递交停战条件。
美防长称伊朗仍有机会达成协议，但“不可能获得核弹”。
伊朗副总统称将严厉回击对伊朗能源设施的袭击。
伊朗国防部：伊朗仍掌控霍尔木兹海峡；伊朗副议长：穆杰塔巴下令霍尔木兹海峡不得恢复战前状态。
伊朗驻俄大使：伊朗最高领袖或与普京在里海峰会期间首次会晤。
伊朗总统指示伊央行智能管理流动性，保护本币币值。
美媒：以色列在伊朗冲突期间向阿联酋提供了“铁穹”防御系统。
法塔赫赢得巴勒斯坦地方选举，哈马斯未参加。
市场消息：五角大楼拟惩罚“不听话”北约盟国，西班牙或被暂停资格；西班牙首相回应：支持盟友须遵守国际法。
克里姆林宫表示，俄罗斯总统普京可能会前往美国迈阿密参加G20峰会。
瑞士央行行长：没有计划增加或减少黄金持有量。
阿塞拜疆首次抛售价值30亿美元的黄金。
机构观点汇总
渣打银行：通胀担忧将使美联储在上半年按兵不动，下半年将......
在中东冲突爆发之前，美国经济本已做好准备实现软着陆。2月份实际消费者支出已经放缓，工资增长正在减速，消费者信心低迷，就业市场也陷入停滞。汽油价格飙升对消费者可支配收入造成的冲击预计相当于国内生产总值的0.5%，这提高了第二季度增长放缓的风险。
话虽如此，在我们的基准情景下，即冲突持续时间较短，霍尔木兹海峡在5月前重新开放，油价回落至每桶80-90美元，原有的美国经济软着陆叙事将重新确立，2026年的增长预计略低于2%的趋势水平。企业利润率将得以保持，能源冲击将被视为一次暂时的疲软期，而非结构性的衰退。
短期冲突意味着通胀的冲击仍然是暂时性的。通胀互换定价显示，未来12个月的美国通胀率约为3.3%，但由于就业市场处于脆弱的平衡状态，且工资增长和住房通胀正在减速，发生1970年代那种工资-价格螺旋式上升的风险较低。关税继续将核心商品通胀推高至比关税前趋势高出3个百分点的水平，使得即便能源风险消退，通胀仍然具有粘性。
在此背景下，美联储上半年很可能继续按兵不动，因为其对通胀持续超标感到担忧，并对能源价格压力保持警惕。不过，在新主席的领导下（一旦沃什的提名得到确认），美联储很可能会将重点转向重振疲软的就业市场并恢复降息。我们预计美联储到12月将降息25个基点至3.5%，而市场定价反映的降息幅度还不到25个基点的一半。
花旗前瞻美联储4月会议：会议预计温和偏鹰，重点关注需放在...
自3月FOMC会议以来，3月的就业数据强于预期，核心PCE通胀率依然坚挺，而总体通胀率在能源价格飙升之后预计也将表现强劲。由于石油和汽油价格仍处于高位，通胀存在上行风险。这种背景意味着在下周三的美联储会议存在一定的鹰派风险，但我们预计鲍威尔（预计是其作为主席的最后一次会议）将采取较为稳健的“观望”立场。
重点将放在声明中的任何措辞调整。我们预计有关就业增长的表述将从“低水平（low）”改为“适度（modest）”，这反映了3月份报告中的更好数据。与此同时，虽然这并非我们的基本预期，但存在一种风险，即声明可能会提及未来政策调整存在双向风险。最近几次的会议纪要提到“一些与会者”支持这一指引。主席鲍威尔可能会承认劳动力市场数据看起来有所改善，同时通胀风险依然存在。我们仍预计他会强调，政策目前处于有利位置，以便美联储能够等待并观察数据和中东冲突的发展情况。
花旗：目前市场混乱程度堪比布雷顿森林体系瓦解
不确定性 vs. 韧性：随着石油市场持续受到干扰，全球经济面临着广泛的不确定性。然而，这种担忧需要与经济韧性增强这一并行现实加以权衡。近年来，全球经济经历了疫情、俄乌战争、通胀飙升、央行快速加息以及特朗普总统不断演变的关税政策。在每一次冲击中，经济都成功摆脱了影响，增长持续保持在稳健且接近趋势水平的步伐上。
本轮事件的长期启示：各国很可能会推进能源来源的多元化，以避免对任何单一供应方或地理咽喉要道形成集中依赖。例如，流经霍尔木兹海峡的石油运量，一度占到韩国石油消费的60%和日本消费的近50%。各国还可能采取措施提升能源独立性，包括开发未利用的能源资源、增加战略石油储备，以及加大对核能和可再生能源的依赖。
改革国际经济体系：特朗普政府不断演变的政策，促使全球决策者对国际经济秩序的特征与运作方式进行了更深入的反思。我们显然正处于一个动荡时期——其程度堪比1970年代初布雷顿森林体系的瓦解——这种形势需要全新的思维和视角。此类改革可能复杂而艰难，但也有潜力带来重要的新机遇。
荷兰国际银行：能源冲击已与2022不同，英国央行年内可能不做任何行动
英国央行预计将在4月会议上维持利率不变。目前的核心悬念在于，央行是否会回击市场关于年底前加息两次的预期。此前贝利行长已暗示投资者对3月决议的鹰派解读操之过急，但我们预计本周四行方不会过于强硬地打压定价。
一方面，随着油价回落，市场定价已趋于缓和；更重要的是，霍尔木兹海峡局势及供应链连锁反应仍具高度不确定性。值得慰藉的是，天然气价格已回落至战前水平，这有效缓解了英国在电力与取暖成本上的核心脆弱点。
目前的数据尚未充分反映战争对经济的深层影响。虽然通胀预期和燃料成本如期上涨，但企业调价行为仍显参差。尽管PMI显示产出压力上升，但决策者小组调查显示，作为长期通胀驱动项的工资增长预期自危机以来保持稳定。因此，企业将能源成本转嫁给消费者的能力仍需通过5月公布的4月CPI数据来验证。
当前的宏观环境与2022年能源危机时截然不同：消费服务业就业仍在下滑，私营部门工资增速已回落至与中期通胀目标一致的水平。基于此，我们预计委员会内部的分歧将重新浮出水面。尽管讨论重心已转为按兵不动还是加息，但鸽派成员将强调当前的疲软背景，而鹰派则可能投出反对票以支持加息，从而压制通胀预期。我们预计最终将形成8比1的投票结果。
综上所述，我们预计英国央行下周将维持选项开放，既不加剧加息押注，也不主动打压预期。在当前的能源价格路径下，我们认为英国央行今年不会采取行动，2026年剩余时间内利率将维持在3.75%。
